人工智（zhì）能（AI）被认为是（shì）下（xià）一代技术浪潮，借着这股（gǔ）东风，AI公司们在过（guò）去几（jǐ）年里成为创投（tóu）领域最炙手可热的明星。但这（zhè）个（gè）故（gù）事已经（jīng）讲（jiǎng）不动了（le）：一些投资（zī）机构对AI已经“投怕了”；科技巨头与产业巨头们步步紧逼，都将AI当（dāng）做重（chóng）要发展（zhǎn）战略（luè）；上市艰（jiān）难，即（jí）使有了科创（chuàng）板（bǎn），真正意义上的“AI第一股”还（hái）没出现。

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2020年的一个特（tè）殊变化是新（xīn）冠疫情暴发（fā），当疫情对各行各业造成冲击时，一些（xiē）AI公司发现（xiàn）了商机。人脸识（shí）别测温仪，语音识别电梯控制，行动轨迹智能（néng）化监测……突发（fā）疫情（qíng）给了AI公司们商业化的（de）契机。

但中国疫情很快就得到控制，随之而来的影响是出口贸易（yì）受（shòu）阻。有不少AI公司此前（qián）已经将（jiāng）业务（wù）做（zuò）到了海外，例如东南亚市场，疫情让这部分业务熄（xī）火。

所有人都承认AI泡（pào）沫的存在，一些公司熬不过去就此止步（bù），即使主动挤掉泡沫，过程也（yě）显得非常艰难。2021年是（shì）AI产业继续回归理性（xìng）的（de）阶段，短（duǎn）期内对于个体公司来说，外（wài）部环境会显得难上加难，需要扛过去。

01

融资难题

2020年（nián），AI领域的（de）融资情况基本与被称为“资本寒冬”的2019年持平。数据服务商企名片数据（jù）显示，中国人工（gōng）智能领域，2019年共计完成371笔融资（zī）交易，融资（zī）金额约为271.9亿元（yuán）人民币（bì），2020年截（jié）至目前，共完成305起融资，总金（jīn）额约243.2亿元。

这个数字和2018年（nián）的数字相比，热度是（shì）明（míng）显下滑的。2018年，中国AI领域共计完成523笔融资交易，融资（zī）金额约为667.1亿（yì）元。

AI公司的资金来源主要是（shì）三类机构（gòu）。一开始看准这个赛道的是美元基（jī）金，相比人民币基金，它们的投资周（zhōu）期相对（duì）更长（zhǎng），偏好（hǎo）新技（jì）术领（lǐng）域，并且（qiě）更（gèng）有钱。

早些年，AI公（gōng）司也更（gèng）希（xī）望拿美（měi）元基金的钱，因为它们愿意给更高的估（gū）值。随着公司估值水涨船高（gāo），投资机构（gòu）的（de）赚（zuàn）钱空间开（kāi）始变（biàn）小，此（cǐ）时产业基金开始进入，包括阿里巴（bā）巴、腾讯、百度等互联网巨头，以及富士康、TCL、联想（xiǎng）等产业（yè）基金（jīn），它们或看中AI技（jì）术与（yǔ）自身业（yè）务的结合，或希望把AI这张新时代的船票捏在手里。

政府基金也及时介入。2017年，国务院发（fā）布《新（xīn）一代人工智能发展规划》，将AI上升（shēng）到（dào）国家战（zhàn）略（luè）层面，各地政府开始大力扶持AI产业（yè）。

但到了今年，这三座（zuò）资金池（chí）都在（zài）减少对AI公司（sī）的投资。受国际关系影（yǐng）响，不少（shǎo）美（měi）国基金，包括（kuò）养老（lǎo）基金（jīn）、高校基金等，都开始减（jiǎn）少（shǎo）对中国的投（tóu）资，在中国的投资圈，美元基（jī）金（jīn）的（de）光环已（yǐ）经消失。不仅如此，美元基金（jīn）们甚至开始避讳提（tí）及对（duì）中国（guó）AI产业的投（tóu）资，担心有政治风（fēng）险。

产（chǎn）业基金投（tóu）资AI的积（jī）极性在下降，一些企业受（shòu）疫（yì）情影响资金吃紧，恢复自（zì）身业务（wù）是（shì）当务之急（jí）。政府（fǔ）基金同样受（shòu）到（dào）疫情影响，各（gè）地政府都（dōu）投入大（dà）量资金（jīn）在（zài）疫情防控（kòng）和疫（yì）后（hòu）恢复上。

鉴于（yú）以上原因（yīn），AI公司的融资难题在2021年很难缓解。

中国（guó）AI领域的创业公司格（gé）局已经到了（le）相对稳定的（de）阶段（duàn），头部的独角兽们已经拿到了足够甚（shèn）至太多的融资，下一步（bù）就是上市。处于早期阶段的AI公司大多（duō）开始深耕细分行（háng）业，背靠科技行业巨（jù）头（tóu）是（shì）它们的首（shǒu）选，但行（háng）业巨头（tóu）们对新技术（shù）非常敏感（gǎn），所有人都看到了数字化、智能（néng）化（huà）的趋势，不（bú）少科技（jì）行业巨头都成立了自己的（de）数字化公司，它（tā）们（men）更希望（wàng）把（bǎ）技术（shù）掌握（wò）在自己手里。

截至目前（qián），不少（shǎo）AI公司都确定了上市计划，AI四小龙中，旷视科技的IPO一波三折暂时没有最新（xīn）进展，依图（tú）科技与云从（cóng）科技都在筹备科创板（bǎn）上市，商汤科技（jì）的上（shàng）市情况依然扑朔迷（mí）离。

2019年（nián）3月，科创板的出台给AI公司提供了新的（de）退（tuì）出（chū）渠道，目前成（chéng）功上市的只有AI芯片（piàn）公司寒武纪，寒武纪最新财报数（shù）据显（xiǎn）示，今年（nián）前三（sān）季度共（gòng）营（yíng）收1.58亿（yì）元人民币，亏损（sǔn）3.1亿元，最新的市值是733亿元，相（xiàng）比两个多（duō）月前刚（gāng）上市时，市值（zhí）下（xià）跌13.8%。

投资者（zhě）将（jiāng）寒武纪（jì）归为芯片（piàn）领域，受行业环境和政治因素影响，当下芯片公司被寄予的希（xī）望高（gāo）于AI公司。所有人都在关注（zhù）第一批上市的AI公（gōng）司，他们的表现决定（dìng）了接下来（lái）的投资方向。

02

2021，更苦（kǔ）更累

不过，这一轮的“烧钱”，让AI公司和投资方们（men）对这个领域看得更清（qīng）晰了（le），站在数字经济发展的视野上看，AI只是（shì）一个（gè）工具，目前智（zhì）能（néng）化（huà）程度（dù）还不够高，只（zhī）能起到辅助作用，且必须在实际（jì）的业务中跑起（qǐ）来才（cái）能不断进化。

从投资（zī）人对AI公司的判断标准（zhǔn）变化，也能看出这一（yī）趋势。最早，投资人（rén）问（wèn）的（de）是，公司有哪些技术大牛（niú）；随后，大家开始比拼机器识别准确率；但很（hěn）快（kuài），投（tóu）资人开始关心AI公司们的（de）落地（dì）案例、合作伙伴和客户（hù）；到今天，市场判定标准变（biàn）得理性且单（dān）一：收入有多（duō）少？

AI听起来高大上，但落到（dào）实际（jì）业务中，却（què）是苦活累活。

AI领域目前以To B业务为主（zhǔ），每个客（kè）户，即使是同一领域（yù），需求也千（qiān）差万别。目前行业的标准化还（hái）没有形成，这（zhè）意味着就算费心费力（lì）服务（wù）好（hǎo）一个客户，也很难把成熟的（de）经验和方案简（jiǎn）单批量复（fù）制给其（qí）他客户（hù）。

AI应用属于（yú）SaaS领域，这个领域能够出现高市值的公（gōng）司，是因为可以实现标准化和规模（mó）化，但是AI算（suàn）法（fǎ）还无法做到。在一个简单的场景（jǐng）中（zhōng），可能就需要用到大量不同（tóng）的（de）算法，不少企业和（hé）政府客户发现，在（zài）很（hěn）多场景中，使用新技术，还不（bú）如用人工（gōng）。

每个细（xì）分行业都（dōu）已经有自己的游戏规则，几乎大的行业都有固定的总包公司，2G行业（yè）的总包需要有政府发放（fàng）的牌照，例如安防资质（zhì）等。无论怎么（me）宣传，一家新公司进入行业的路径是一致的（de），参与招投（tóu）标，拿出产（chǎn）品名录，建立销售（shòu）渠道。总包公司会根（gēn）据客户的需求，采购（gòu）来自不同公（gōng）司的（de）产品。

而（ér）目前（qián）中国的AI公司们（men）还没有强到可以从另一个路径来打破目（mù）前的游（yóu）戏规（guī）则，这意味着（zhe）大部（bù）分时候，AI公司只能被集（jí）成，且只（zhī）能分（fèn）到一小块“蛋糕”，还要面（miàn）临回款（kuǎn）压（yā）力。不仅如此，大家（jiā）发（fā）现，科技巨头（tóu）们（men）掌握（wò）的AI技术，相比（bǐ）AI创业公司来说，更具有商业化价（jià）值（zhí），因（yīn）为它（tā）们业务庞（páng）大，可以（yǐ）帮助算法训练，让技术更好地融入业务。

通过一个个项目来创造收入，对于高估值的AI公司（sī）们来说，太慢了，理解（jiě）一个新行业至少需要（yào）1年-2年的（de）时间，找到客户、制定方案、交付、回款，又是一个漫长过程。

行业开始形（xíng）成潜规（guī）则（zé），通（tōng）过政府补贴、外部收购、投（tóu）资（zī）换（huàn）订（dìng）单等方式来制（zhì）造收入（rù）。一些AI公司开始在多（duō）个地方落户，以此换取政府（fǔ）补贴和投资（zī），在还（hái）没有做（zuò）到收入（rù）利润良性发展时，用融资（zī）的（de）钱来进行对（duì）外（wài）投（tóu）资、收购。

这些（xiē）都是活下去的手段（duàn）。但二级市场比一级市（shì）场（chǎng）更加透明，收入质量、收入（rù）来源和现金流等关键（jiàn）指（zhǐ）标，都会被（bèi）放大。一家头部（bù）公司出现问题，就（jiù）会（huì）产（chǎn）生“蝴（hú）蝶效应（yīng）”，影（yǐng）响很难估计。

AI公司接下来能做的，只有埋头苦干，专注在（zài）某一（yī）领域而不（bú）是（shì）把摊子铺得太大，找到行业痛点和空白；打磨优势能（néng）力，提高在单个产品上的壁垒。放弃“讲故事”，先确保能活下去。

这（zhè）条路非常（cháng）艰难，是考验也是机会，习惯了（le）享（xiǎng）受光环的AI明（míng）星们，谁能放下身段（duàn），谁就（jiù）有机会活（huó）到（dào）新（xīn）技术趋（qū）势爆发的那一天。

2016年开始（shǐ），随着谷歌AlphaGo战胜围（wéi）棋世（shì）界冠军、职业九段（duàn）棋手李（lǐ）世石，全球人工智（zhì）能技术（shù）升级和产业化（huà）势头汹涌。到了2019年，AI技术已步入全方（fāng）位商业化阶段，在金融、医疗、安（ān）防（fáng）等多个领域实现（xiàn）技（jì）术落地（dì），且应用场（chǎng）景越（yuè）来（lái）越丰富。人工智能（néng）商业化带来了企业（yè）数（shù）字化加速（sù）、产业（yè）链结构改善、信息利用效率提升等积极效应。可以预见的是，AI将（jiāng）改变整个世界。

但这个过程（chéng）将是漫长的，对于这个领（lǐng）域的创业公司来说，盛世带来机会，但风险也时刻相伴（bàn），甚至是死亡。

中（zhōng）国在（zài）基础技术领域一直未能做到（dào）世界领先，AI公司们聚集（jí）了大量的技术专家和资金（jīn），拥有相对宽（kuān）松的（de）数据获取渠（qú）道，可以专注进行（háng）基础技术突破，在AI的一些细（xì）分领域（yù），例如人脸识别，中国（guó）已经做到世（shì）界领先。

但是AI产业的（de）发展才刚刚开始（shǐ），外（wài）部环（huán）境的变化也（yě）越来越难以预测，这是一个比互联网和移动互联网（wǎng）更（gèng）慢的过程，它们需要更多耐心，熬（áo）过这个（gè）冬（dōng）天。

作者为《财经》记者，编辑（jí）：谢丽容

原载《财经年刊：2021 预测（cè）与战（zhàn）略》